国内股权众筹平台背后的商业逻辑

1、什么是股权众筹？

不说废话和空话，股权众筹其实是把原本的私募投资放到了线上来做的一种形式。就像你在淘宝购物，你买到的是一家公司的股权，而不是这家公司的商品。

股权可以分红，可以转卖，上市后可以直接在二级市场上抛售，当然这些退出方式在每一单购买时都会有协议约定，不是每一笔投资都能用同样的方式退出。

因为目前国家还没有放开公司法针对股东的限制，所以不可能实现真正意义上像你买个智能硬件一样几万个人购买一家公司股权的情况。虽然有些平台放开了公众认购，但最终落实到股东层面还是有数量限制的。

一个基本的股权众筹流程是：

1.上传项目信息到平台；

2.配合平台对项目进行包装，在指定的圈子(专业投资人或公众)里对信息进行宣传，吸引投资人来认购；

3.根据自己的喜好和下一步的发展战略反选投资人，拒绝掉超额认购的部分，与最终确定的投资人进行进一步的沟通；

4.股权变更（将股权交付给投资人），现金交割（将投资人的钱拿到手里），融资完成；

5.进行投后管理，维系与投资人之间的关系，持续向股东披露信息。

股权众筹对于创业者来说最大的好处在于：能够提升融资过程中的地位，能反选投资人而不是被投资人像挑白菜一样的扒拉。而股权众筹对于投资人来说最大的好处是：能够更充分的分散风险，参投到好项目。

2、投资人资格认证意味着什么？

首先就是关于投资人认证的这部分，我将投资人认证分为了 6 个类，1、2、3 三个策略等级和A、B两个执行等级。关于每一个等级意味着什么，我已经在表里说的很清楚了。总体投资人质量从高到低是A>B，1>2>3。在这里稍稍解释一下这么分级的原因和对创业者的理解。

按照去年和今年公布的两版《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》中的规定，参与股权众筹是必须要有资产门槛的：参与股权众筹的投资人(个人)金融资产方面不低于100万元，或最近 3 年个人年均收入不低于 30 万元。

然并卵的是目前这只是个征求意见稿，在正式实施之前没有真正的法律效力，可以说有的平台做资产认证是一种自律行为，那么为什么要自律呢？

原因有三点：

1.天使投资是一种风险非常高的投资行为，投资的失败率在95%以上，如果没有庞大的资金进行充分的风险分散，对于普通人来说就是稳赔不赚的投资行为，所以投资人认证门槛是一种对投资人的保护。

2.为了防止没有天使投资经验的人，在参与天使投资后因为无法退出而干扰经营，所以这也是一种对创业者的保护。

3.防止在股权众筹的过程中将项目的商业信息暴露给更多不相关的人，避免项目信息泄露。

关于第三点我们可以看到最奇葩的是筹道的平台，虽然该平台有投资人的实名认证，但是在认证之前就允许注册用户下载项目的BP，基本上没有对项目产生任何保护作用。

除了信息泄露之外，选择有过往创业经历和投资经历的投资人，也能够在投资之外给你一些资源帮助，主要是人脉方面的。投资人质量越高，这部分带来的资源就越丰富。

举个简单的例子来说：如果你是一个做互联网金融的，在出让同样股权的基础上，你是愿意让你的一个与创投不相关的朋友投资你100万，还是愿意让马云投你100万。

3、你是否应该选择公募？

和投资人认证门槛相关的就是，是否允许散户参与，或者说是否是公募了，其实由于我国证券法的限制，现在没有任何平台能够实际意义上的做公募股权众筹。这里判断公募的标准有两个：

是否对项目进行非常细致的包装，并在公开渠道进行大范围宣传；

是否将项目的单轮融资总额切成过于细的小块(比如天使轮项目切成1/15 甚至 1/20)。

从表格来看坚守私募规则的只有老牌股权众筹平台天使汇和创投圈，但是实际执行过程中，原始会也并没有让过多股东参与到单一项目的融资中。

目前主推公募的是在公众中影响力较大的京东，和此前成功操作

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